市场短评：关税战将进入复杂的博弈期
文章来源：通和投研发布时间：2025-04-18
4月2日美国总统特朗普悍然对全球发动了关税袭击，之后各国反应不一，弱小的对外依存度高的经济体如越南选择了逆来顺受，大部分国家处于暂时懵的状态还在具体评估，而中国则凭借巨大的国内市场和产业链竞争优势选择硬扛到底。全球股市、汇率、债市、大宗商品都出现了巨幅震荡，随着博弈的深化，特朗普也在现实面前被迫做出调整，先后出台了暂缓90天特别关税和手机、电脑、半导体等科技产业豁免特别关税的政策。全球市场也出现了明显的反弹，特朗普主导的全球关税战第一阶段告一段落，美国通过威逼恐吓的方式算是把提升10%的基础关税确定下来了，但特别关税将进入复杂的博弈期，总的来说特朗普的这次全球关税战短期是让美国赚到了便宜，但其长期代价非常巨大，可能不仅达不到重新振兴制造业的目的，而且对其国际形象影响力以及美元霸权地位带来永久性伤害。对于后期特别关税的复杂博弈可以从几个角度分析一下：1、全球政治经济将进一步进入混乱无序的强权主义状态，对全球经济将带来重大负面挑战，尤其是小国面临着巨大的经济风险，资本市场的风险偏好将上升，但同时中美两国都高度重视资本市场，政策手段也准备的充分，风险点更可能由小国开始暴露；2、中国在2018年中美贸易战之后，主动刺破房地产泡沫并在国防、科技、产业链领域持续发力，而美国则因为大幅放水增加债务，此消彼长之下中国的博弈能力将会比美国更强；3、二战后长期的全球化过程不仅通过国际分工促进了经济增长，也极大地增加了产业链的复杂度，尤其是高科技产品，比如光刻机，即使是中国这样全工业产业链的国家也需要漫长的时间去攻克，所以美国想在短期内重现制造业辉煌根本不现实，硬脱钩只能带来全球经济衰退。4、即使特朗普目前是最近几十年权势最大的美国总统，但做出任何决策也是收到各种边界束缚的，如果政策真的伤害到了选票金主的利益，特朗普也会在压力之下做出妥协和改变。关税战第一阶段的短兵相接过后将会进入一个复杂的博弈期。对于中国这样一个拥有巨大国内市场和制造业领先产业链的国家，做好自己的事情更重要，把自己的事情做好保持健康的经济体质就会不战而屈人之兵！