行情回顾：
2022年5月份沪深300指数从4016.24变动至4091.52，变动幅度为1.87%；中证500指数从5627.9变动至6026.24变动幅度为7.08%；上证50指数从2805.34变动至2813.22，变动幅度为0.28%。
5月，随着国内疫情好转，疫情重灾区陆续复产复工，市场在经历持续回调后迎来反弹，三大指数逐步震荡企稳，特别是临近月末，国常会和全国稳住经济大盘电视电话会议等多个重大会议相继召开，释放积极政策信号。从行业指数上能看，汽车、石油化工、电力设备及新能源、机械等板块涨幅居前，房地产、银行、非银金融、家电等板块表现相对弱。
数据方面，受到此前局部地区疫情影响，经济数据出现明显下滑，时隔18个月，工业企业利润出现负增长，4月工业企业利润同比下降8.5%，同时在疫情冲击之下，宽货币向宽信用支持实体经济的传导显得不畅，社融数据出现大幅下滑。
未来展望：
随着冲突时间持续拉长，俄乌局势对市场风险偏好层面的影响逐渐钝化，但其对全球产业链重构的深层次影响已开始逐步体现，欧洲对俄罗斯的天然气，石油等产品的禁运仍在拉锯，全球能源价格仍在高位震荡,并且粮食供应体系也受到威胁，连锁效应正在产生。另外，中美关系可能会面临新的考验，台湾问题、美国提出的“印太经济框架”等均可能带来不确定性风险。国内方面，稳住经济大盘，形成稳增长的政策合力是当前政策端的重要任务。相关稳增长政策正在加速落地，当前央行已打出了一系列的组合拳，进行了降准、上缴央行结存利润、LPR 下调，以及各类结构性货币政策工具等系列操作。财政部也积极发力，督导地方政府相关基建投资要尽快形成实物工作量。后续政策有望进入落地验证期，多维布局下有望见到多点开花。预计传统基建链条及能源、数字基建等新基建会有一定投资机会。随着疫情影响逐渐减退，生产经营逐步回归常态，各地政府纷纷推出促消费措施，居民消费需求将迎来反弹。结合当前处于政策底到市场底传导的下半段，具有韧性的必选消费、业绩受本次疫情影响较大但直接受益于近期刺激消费政策的新能源汽车等可选消费有可能有较好表现。目前市场整体估值处于历史低位，下一阶段会有更多促进经济恢复相关政策落地，预计二季度是年内业绩的低点。操作层面维持较高仓位，综合考虑短期业绩和长期愿景，持续优化持仓结构。
