“反内卷”能否开启新一轮供给侧变革
文章来源：通和投研发布时间：2025-07-04
最近一段时间“反内卷”的声音开始越来越多，资本市场也开始对顺周期的标的重新开始关注，这股“反内卷”的呼声是否合理？能否掀起如同当年供给侧改革的波澜呐？最近几年汽车、光伏、锂电池等行业是“内卷式”竞争的代表，企业为争夺有限市场份额，确实有盲目投入人财物力进行重复建设，“劣币驱逐良币”的现象出现，导致全行业利润被严重稀释，但也不可否认正是这种内卷式的竞争也快速提升了我国这些行业的整体竞争力。7月1日召开的中央财经委员会第六次会议强调：“纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。” 所以从财经委的会议上就已经明确这次反内卷和前一次的供给侧改革并不完全相同。“反内卷”并不是简单粗暴的去产能而是鼓励企业创新式竞争，反对没有质量提升的低价竞争，更重要的是推动没有竞争力的产能有序退出。其实价格竞争本身就是市场经济优胜劣汰提升效率的重要手段，只有过度营销虚假宣传以及地方保护无效输血才是真正有害的内卷行为，但这一次提出反对低价竞争是有一些宏观背景的。首先，确实很多重要的工业品价格比如硅片、碳酸锂等价格经过这几年的竞争已经比高点下降了非常多，虽然整体上也带动成本下降很快但目前已经跌破全行业成本，行业整体上需要喘口气避免整体性风险；其次，中美贸易战经过双方硬碰硬的一番较量已经开始趋向缓和，最近美国全面取消了几大工业设计软件对中国的禁令也给我们提供了缓解过度竞争的空间。最后，我们在AI领域的进步和突破也给工业企业保持并提升全球产业链竞争优势提供了充足的弹药。结合这些有利的宏观背景，这次“反内卷”背后的核心是让中国有核心竞争力的企业有机会提升利润率，不仅有助于提升资本市场的活力也为进一步的扩大优势提供充足的弹药！