月度观点：2025年1月行情回顾及未来展望
文章来源：通和投研发布时间：2025-02-14
本月行情回顾：
2025年1月份沪深300指数从3934.91变动至3817.08，变动幅度为-2.99%；中证500指数从5725.73变动至5589.34，变动幅度为-2.38%；上证50指数从2684.77变动至2583.65，变动幅度为-3.77%。
一月份市场在多空因素交织下呈现出先抑后扬的走势。一月上旬，市场在没有额外利空消息的情况下出现调整，部分原因是资金面带来的扰动：春节假期临近，市场流动性预期趋紧，特朗普上台后的对外政策也具有较大不确定性，一些投资者选择提前兑现利润，市场成交量有所下降，同时美元指数创2023年10月以来新高，外资流出压力加大；除此之外，国内外政策面进入观察期，A股业绩预告披露临近，市场对于后续政策的预期趋于谨慎。一月中下旬，机器人、Al相关主题投资活跃，美元指数高位回落，流出压力暂缓，主要指数小幅波动上行，科技板块相对领先，消费和部分红利板块表现较弱。
数据方面，1月份制造业PMI为49.1%，较12月下降1.0个百分点，制造业景气水平有所回落，主要是节假日及员工返乡等季节性原因，制造业生产经营活动预期指数仍处于景气区间，表明多数企业对节后市场发展保持信心。TOP100房企销售总额为2350.3亿元，同比下降16.5%，相比2024年超30%的降幅有所收窄，但仍处于低位震荡，是否止跌回稳仍需观察。
未来展望：
春节长假期间，国内旅游出行人数和消费数据创新高，电影票房收入再创历史记录。DeepSeek开源火爆全球，在算力、高端芯片受限背景下，Deepseek通过“软硬协同优化”等实现模型效率提升，性能比肩世界顶尖模型的同时，训练成本大幅降低，体现了中国企业“绕过传统技术路线”的创新能力。AI的赋能重振了各产业由“内卷”转向更高附加值、更高利润率的信仰，市场风险偏好明显提升，在全球范围内具备竞争优势的中国制造业企业，如汽车智能驾驶，智能眼镜，机器人等行业，受益AI的赋能叠加本身强大的工程能力，将进一步凸显竞争优势，并在本轮行情中获得估值提升。
高股息策略依旧是我们下一阶段重点关注的方向。近日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，有望提升险资、养老保险等长线资金投资权益的入市的规模，同时完善长期考核机制，使资金由追求短期收益逐渐转变为注重长期价值创造。目前十年期国债收益率已经下探到1.6%，而红利资产具备低风险稳定分红的收益特征，有望继续成为长线资产加配的重要方向。在策略上我们将继续发掘并持有现金流充沛、具有股息增长潜力的高股息标的，以及国内具备全球竞争力的行业和公司，充分分享本轮中国资产价值重估的红利与机会。