市场短评：越发明显的外胀内缩
文章来源：通和投研发布时间：2024-04-12
美国3月CPI同比上涨3.5%，涨幅较2月扩大了0.3个百分点，超过了市场的普遍预期。受到俄乌战争和中东局势的影响，近期原油价格不断攀升推高了能源价格。现在看年初以来美国通胀形势出现反弹并非暂时现象，美联储遏制通胀的进展可能正在停滞，美联储很可能在更长时间内维持高利率，推迟降息计划。国内通缩似乎还在继续，招商银行不再新发三年期、五年期大额存单产品额度，茅台酒的市场价格最近开始一路下行，房地产新房销量不断走低，三线以下城市房价有加速崩塌的迹象。外胀内缩的一个表现指标是中美十年期国债的利差，目前美国10年期国债的利率在4.36%，而中国十年期国债利率仅为2.3%，利差已经超过2%。按照经济学理论“一价定律”，当全世界因为通胀而需求火热，唯独中国出现产能过剩，这种大背离必定需要一次再平衡。之所以发生这样的“大背离”，是因为出现了诸多的人为障碍。那就是所谓的去全球化，实际上是去中国化。今天欧美的资本正在重新做选择，企图摆脱对中国的过度依赖，重构产业链。然而并不容易，中国已经形成了强大的产业链护城河加上中国本身就是大市场，所以重构产业链并不符合经济学原理和市场经济本质。当外胀内缩进一步提升中国产业链的竞争优势时，人为制造的“堰塞湖”很容易土崩瓦解，中国的外贸顺差很可能在2024年再创历史新高！