月度观点：2023年7月行情回顾与未来展望
文章来源：通和投研发布时间：2023-08-11
本月行情回顾：
2023年7月份沪深300指数从3842.45变动至4014.63，变动幅度为4.48%；中证500指数从5998.73变动至6088.24,变动幅度为1.49%；上证50指数从2492.1变动至2653.37，变动幅度为6.47%。
本月指数走势呈V字型，月初震荡下行，月中探底反弹。7月上旬，疲软的经济数据导致市场悲观情绪扩散，指数回调，国债收益率下行，人民币延续弱势表现。中旬，二季度经济数据公布，GDP同比6.3%的增速低于市场预期，其中收入和消费修复偏慢、服务业扩张动能也在放缓，弱势的经济表现进一步冲击投资者信心，市场情绪低迷，人民币再度贬破7.2关口。在管理层多次举办企业家座谈会后，7月19日中共中央、国务院公布了《关于促进民营经济发展壮大的意见》，意在持续优化民营经济发展环境，加大对民营经济政策支持力度，强化民营经济发展法治保障，推动民营经济实现高质量发展，由于没有实际措施配合，市场没有给与积极反馈。7月24日政治局会议的召开成为转折点，会议提出活跃资本市场，提振投资者信心，房地产方面定调市场供求关系发生重大变化，适时优化调整相关政策，A股市场应声反弹。
行情结构表现来看，政策驱动下，市场开始由前期高拥挤度板块向低配的顺周期板块切换。具体行业方面，政治局会议后表现最为突出的房地产、大金融均为前期基金低配板块，而前期高拥挤度的制造业、信息技术表现则相对偏弱。
未来展望：
从PMI数据来看，欧美服务业仍处扩张区间但制造业PMI指数保持弱势，经济复苏不均衡，而服务业PMI环比回落有加速趋势，后续或面临较大增长压力。货币政策上，美联储7月加息25个基点，对后续的加息决策，美联储表示将依赖相关数据的走势情况边走边看，市场对于9月加息的预期有所下调。总的来说，外围经济前景并不乐观，对我国未来一段时间的出口将造成负面影响，但加息节奏的放缓将给与国内更大的货币政策操作空间。
我国7月制造业PMI指数为49.3%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平持续改善，但仍处于荣枯线以下，尚未完全摆脱下行压力，经济可能进入磨底阶段。宏观环境的主基调仍然是“弱复苏”，预计短期指数延续低位震荡格局。经历了七月末的反弹，A股估值仍然处于历史偏低位置，市场后续的表现还需关注实际政策落地的速度和力度，市场也因此进入新的观察期。未来随着政策陆续出台和经济复苏斜率从底部逐渐抬升，市场有机会逐渐拾级而上，但需要谨慎提防房地产，中美关系，俄乌战争等领域可能出现的新的突发状况对市场的短期冲击。
八月进入半年报密集披露期，由于经济的分化复苏，预计仍然会有个股行情，中长期继续看好优秀国企的价值重估、高端制造业和新能源等板块，实际运作过程中将继续根据持仓个股的短期涨跌情况，综合考虑风险收益比进行灵活调仓。