月度观点：2023年2月行情回顾及未来展望
文章来源：通和投研发布时间：2023-03-17
本月行情回顾：
2023年2月份沪深300指数从4156.86变动至4069.46，变动幅度为-2.10%；中证500指数从6289.15变动至6357.54，变动幅度为1.09%；上证50指数从2807.95变动至2737.15，变动幅度为-2.52%。
国内经济方面，根据国家统计局数据，1月社融5.98万亿，M2同比增长12.6%，新增人民币贷款4.9万亿；2月份制造业PMI 52.6，财新PMI 51.6%；良好的经济数据反映大中小微企业在疫情高峰结束后开始复苏，市场信心回升，此外2月出口新订单指数上涨，原本对海外经济衰退导致出口萎缩的担忧减弱。
地产方面，近期全国首套房商贷利率最低低至3.7%，较低的利率和疫后经济活动恢复促成了近期二手房市场的回暖。此外，证监会启动不动产私募投资基金试点，央行银保监会起草金融支持住房租赁市场发展意见17条，地产对经济复苏的托底作用正在逐渐显现。
2月份证监会正式启动股票发行注册制改革，新股中签统一500股，上市前五天不设涨跌幅，之后主板还是10%涨跌幅；并购发行底价为市场前20交易日均价的80%，连板异动停牌，同时设置与科创板一致的价格笼子机制，抑制炒作，鼓励价值投资。
海外方面，美国1月份非农就业数据大超预期，1月PPI环比增0.7%，1月末调查CPI 6.4%，预期6.2%，市场对美国经济硬着陆的担忧减弱，但加息进程或将持续。
2月国际局势动荡加剧，中国流浪气球被美国击落；拜登要求联邦政府资助的电动汽车充电桩必须美国生产，且55%零部件来自美国；商务部将参与对台军售的洛克希德·马丁等列入不可靠实体清单；拜登突访乌克兰，普京暂停参与新削减战略五期条约；王毅访俄，中国发布政治解决乌克兰危机的中国立场。
市场热点方面，ChatGPT用2个月时间用户突破1亿，成为现象级应用，开启AI时代，A股市场积极挖掘相关投资机会。欧洲通过2035年停售燃油发动机车辆议案，比亚迪王朝系列降价，宁德时代以低价电池级碳酸锂价格同下游客户签订长协，碳酸锂价格短期持续下跌，新能源汽车开启价格战。中字头板块在中国特色估值体系背景下短期领涨市场。
未来展望：
市场近期的关注重点，第一是外围经济数据的变化以及相应的加息进程，从实际数据来看，美国经济表现强劲，就业情况良好，持续高通胀导致加息目标超预期。第二是围绕两会相关的政策变化，在科技，金融领域预计会有政策变动，另外国家机构改革方面或有较大动作。第三是国内经济复苏进程，从前两月PMI数据来看，经济复苏情况较好。此前市场普遍预期今年的出口情况不乐观，实际数据来看，前两月进出口总值6.18万亿人民币，同比仅微降0.8%，其中出口同比微增0.9%。进出口结构上，对欧美的出口如预期般下降，但相应对东盟，对一带一路国家的出口大幅增加，市场关注的产业链转移，目前看劳动密集产品确实逐渐向越南等东南亚国家转移，但机械设备，汽车等高端制造产品的出口增加，出口产品结构升级明显。
行情方面，近期ChatGPT相关的人工智能板块和中字头个股代表的中国特色估值体系板块轮番领涨市场，在整体资金面不足的背景下，对其他板块产生了抽血效应，市场分化明显。ChatGPT代表的人工智能很可能是未来十年的技术变革方向，但相关A股关联度较低；中字头股票长期大幅低估，在中特估值体系背景下有估值修复的需求，后续持续性和成长性，还要看央企国企的实际改革成果。我们目前看好中字头股票的估值修复，进出口产业结构升级下的进口替代机会，另外长期看好新能源相关方向。