季度观点：2021年四季度行情回顾及未来展望
文章来源：通和投研发布时间：2022-01-21
本季度行情回顾：
2021年四季度沪深300指数从4866.38变动至4940.37，变动幅度为1.52%；中证500指数从7103.61变动至7359.40，变动幅度为3.60%；上证50指数从3196.99变动至3274.32，变动幅度为2.42%。
四季度国内经济下行压力进一步加大，政策面开始转向。货币政策方面，央行三季度货币政策报告中删除了“坚决不搞大水漫灌”，以及“管好货币总闸门”的表述，指出下阶段稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，以我为主，稳字当头，并且在12月初全面降准0.5%，释放1.2万亿资金；宏观政策方面，中央政治局会议，中央经济工作会议两大重磅会议都将稳经济作为明年宏观政策的主要任务，提出要积极扩大有效投资，适度超前基础设施建设；地产方面，重提房地产行业的经济支柱低位，支持商品房市场更好满足购房者合理需求，此前暂停的二手房贷款重新放开且加快投放速度，对重点房地产企业风险处置项目，银保监会鼓励金融机构提供并购贷款服务，产生的负债不计入三条红线。
海外，美联储决议在2022年开启加息，对于通货膨胀，认为并非暂时，高通胀风险增加，将加快缩减购债规模，预计2022年加息三次以控制通胀。全球多国家开启加息，以防止美联储加息导致大量资本外流回美国，引发金融风险。
未来展望：
2022年开年以来，市场呈现与21年明显不同的分化，赛道股，科技类板块大跌，而地产基建等大涨。对行情的判断，目前看还是补涨，低位且主业清晰，市盈率低的个股反弹幅度更大。当前2021年年报尚未披露，市场消息面偏真空，年前应该都看不到特别清晰的市场主线，近期连续上涨的基建地产等，由于一些客观的压制因素，比如房住不炒，地方政府债务扩张受限等，中长期前景不如新能源，科技制造，行情持续性需要关注后续政策在稳增长目标下的发力情况。
明年的形势，海外以美国为代表的的国家进入复苏阶段，开启加息周期，收紧流动性，而国内进入经济探底阶段，货币政策会适度宽松。从历史上看，宏观经济差，股市基本没有差过，背后就是因为经济差大概率导致流动性放松，而A股市场对流动性的敏感度远大于业绩， A股更多是货币的晴雨表，不是经济的。