疫情引发的极端行情分析
文章来源：通和投资发布时间：2020-02-04
农历新年后第一个交易日，因冠状病毒疫情的原因，造成指数大幅下跌、市场千股跌停的极端行情。我们对已知疫情数据和市场信息的分析、判断如下：
这两年市场的运行逻辑一直都是结构性行情，这次冠状病毒疫情引发的市场波动并不改变，但会加速结构化行情这一底层逻辑。后市具有核心竞争力的行业龙头（核心资产）大概率会走出V型行情，而基本面不佳但数量众多的标的可能是L型走势。
对于疫情的判断，这次疫情对于中国经济、政治层面的影响将超过2003年的SARS疫情，但疫情在当前强有力的隔离措施和行政动员能力以及微信等新媒体的支持下将很快出现拐点并最终可控。预计随着时间的推移和天气转暖，中国的经济活动很快就会回到正轨。因此疫情只能在短期导致风险偏好的上升和下降而不会影响长期的市场估值水平。对于长期投资者来说，冠状病毒疫情将带来一个“黄金坑”，一个难得的上车核心资产的机会。
在短期的市场波动中我们要关注以下几个叠加因素：
1、中小创板的年报预披露情况。前期估值提升行情中收益最大的中小创板规定应在1月底之前披露年报预告，年前早期披露的多数向好，后期披露的不及预期的家数逐渐增多，假期出年报预告的数量较少，过半都是下滑或亏损。叠加疫情导致的恐慌，中小创板回调幅度可能会比较大。
2、本次疫情期间，相较于SARS时期交通、网络、媒体等基础设施，现在的信息传播效率不可同日而语，更深刻的感同身受会导致市场风险偏好的宣泄程度和速度可能超过大多数投资者的预期。市场在这种波动下容易出现流动性危机，但有了2015年的经验以及目前的应对措施看，极端的流动性风险大概率不会发生。
3、在疫情这种突发事件中，行业之间影响差异极大。随着疫情数据的变化，市场风格转化的速度会非常快并且难以把握，最好的策略还是回到长期大逻辑中把握市场的空间机会，另外也要强烈关注由疫情引发的行业变革机会。
总的来说短期波动不可避免但对波动之后的后市看法依然乐观，在做好流动性管理的前提下，对于资金期限较长的价值投资者来说每一次恐慌性下跌都是增强长期收益的机会！
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